Ole Hansen, respetado estratega de materias primas del Saxo Bank de Dinamarca, dice que el oro a US$ 3.000 es posible una vez que los mercados se den cuenta de que la inflacin global seguir siendo alta a pesar del endurecimiento monetario.
13 Diciembre de 2022 10.50
Ser 2023 el ao en que el oro alcance los 3.000 dlares la onza? Ole Hansen, respetado estratega de materias primas del Saxo Bank de Dinamarca, dice que es posible una vez que los mercados se den cuenta que la inflacin global seguir siendo alta a pesar del endurecimiento monetario. Creo, como dije antes, que el oro podra subir hasta US$ 4.000.
Hansen seala otros tres factores que podran ayudar a impulsar el metal a nuevos mximos histricos el prximo ao. Uno, una creciente mentalidad de economa de guerra podra disuadir a los bancos centrales de mantener reservas de divisas en nombre de la autosuficiencia, lo que favorecera al oro. Dos, los gobiernos seguirn aumentando el gasto deficitario en proyectos ambiciosos como la transicin energtica. Y tres, una posible recesin global en 2023 incitara a los bancos centrales a abrir los picos de liquidez.
El analista ya ha dicho que sus comentarios, ms que un pronstico, son un experimento mental, pero no creo que los inversores deban dejarlo de lado tan fcilmente. Creo que es muy posible que podamos ver US$ 3.000 de oro, o ms, en los prximos 12 a 18 meses, por todas las razones que mencion.
Bancos centrales, en una ola de compras de oro
Hansen tiene razn al mencionar el creciente apetito de los bancos centrales por el oro como activo de reserva. Los banqueros centrales y los ministros de finanzas pueden estar interesados en la moneda fiduciaria, pero detrs de escena, estn devorando el metal amarillo al ritmo ms rpido que se recuerda. En el tercer trimestre, las compras netas oficiales de oro fueron de aproximadamente 400 toneladas, alrededor de US$ 20 mil millones, la mayor cantidad en ms de medio siglo.
Turqua fue el mayor comprador de oro en el tercer trimestre, seguido de Uzbekistn e India.
La semana pasada, el banco central de China revel que compr oro por primera vez desde 2019. El pas asitico dijo que recientemente agreg 32 toneladas, o US$ 1,8 mil millones, lo que eleva su total a 1.980 toneladas.
A pesar de ser el sexto mayor tenedor de oro, sin contar el Fondo Monetario Internacional (FMI), China todava tiene un largo camino por recorrer si quiere diversificarse lejos del dlar estadounidense de manera significativa. El metal representa solo el 3,2% de sus reservas totales, segn datos del World Gold Council (WGC). Compare eso con el 65,9% de las reservas en los EE.UU., el mayor poseedor del mundo con ms de 8.133 toneladas.
Predigo que veremos muchas ms compras de China en los prximos meses.
Vigilancia de recesin y riesgo de ajuste excesivo
Dado que la inflacin parece persistir hasta el prximo ao, una recesin de pequea a moderada parece cada vez ms probable en los Estados Unidos. Existe el riesgo de que la Reserva Federal se ajuste demasiado, y esto tiene fuertes implicaciones macroeconmicas para el oro.
Un indicador que mantenemos atentos es el diferencial entre el rendimiento del Tesoro norteamericano a 10 aos y el rendimiento del Tesoro a dos aos. Durante los ltimos 40 aos (al menos), cada recesin ha estado precedida por una inversin de la curva de rendimiento. A da de hoy, la curva de rendimiento est en su punto ms invertido en ms de 40 aos, lo que sugiere que la recesin est casi garantizada. La pregunta es cundo.
En los ltimos das, la mayora de los bancos y las agencias calificadoras redujeron drsticamente sus estimaciones de crecimiento global para 2023 debido a las expectativas de precios al consumidor persistentemente altos y un rpido endurecimiento monetario. Comprar oro ahora podra resultar una sabia eleccin de inversin. En cinco de las ltimas siete recesiones, el oro entreg rendimientos positivos, segn el WGC, brindando cierta proteccin a los inversores.
Oro preparndose para un rally?
Tcnicamente, el oro comienza a verse atractivo en este momento, ya que el metal super sus promedios mviles de 50 y 200 das. Despus de romper el nivel clave de US$ 1.800 la onza la semana anterior, el oro nuevamente est probando el punto de precio psicolgicamente importante.
Si 2022 terminara hoy, este sera el segundo ao consecutivo en que el oro ha disminuido. Y, sin embargo, con un 1,75 % negativo, el metal amarillo se ha mantenido como uno de los mejores activos para mantener este ao.
No siempre ha sido fcil. Las posiciones en todos los ETF respaldados por oro conocidos han disminuido durante siete meses consecutivos a partir de noviembre de 2022. Sin embargo, estamos comenzando a ver que estas disminuciones se estabilizan a medida que el oro comienza a subir.
Un repunte del oro, posiblemente a US$ 3.000, como pronostica Ole Hansen, tambin sera muy constructivo para las acciones mineras de oro. Estas empresas son mucho ms voltiles que el precio del metal subyacente. Como puede ver a continuacin, cuando el oro ha subido, las acciones mineras de oro han subido histricamente ms alto. (Lo contrario tambin ha sido cierto.)
*Con informacin de Forbes US.